在線客服

咨詢熱線

中小企業融資困局的法經濟學分析

作者:未知

  [摘要]現如今競爭結構不平衡與競爭規則不公正造成中小企業融資困局,信息的嚴重不對稱,協同競爭觀念的困乏,有效監督機制的漏洞是此困局形成之根源,突破困局的重圍應恪守政府適度干預原則和符合整體效率原則。經濟穩定,經濟公正,而今應著重于效率,可落實的詳盡要領如下:明晰民間融資的法律地位;現整民間融資組織;激勵本地銀行向中小企業供給帶寬并予以政策優惠;增進銀政企業協同發展;建議完善中小企業融資的信用制度,加強中小企業融資的監管機制建設。筆者通過剖析釀成中小企業融資困局的困由,力爭在法律層面完善近況。
  [關鍵詞]中小企業;融資困局;法經濟學分析;對策
  [DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2019.20
  1 中國中小企業融資法律與政策呈現的弊病
  1.1 非正規金融融資是市場的自然選擇結果
  技術競爭力弱、產業低端,高出生率和高死亡率等特質決定了中小企業迥殊的融資條件與融資需求。信息嚴重不對稱是正規金融機構不易克服的。而非正規金融融資(特指民間借貸)由于融資快捷。與中小企業的融資頻率高,額度小,時間緊的需求相投,已變成繁多中小企業的融資途徑之一。
  然而鑒于民間借貸在我0國金融體系內的地位未被法律明確,尚欠缺法律的保障與政策的支撐,是以中小企業通過民間借貸融資的巨大風險尚存。方今,主要是《合同法》和最高人民法院1991年和1999年的兩個司法解釋對民間借貸做出了規定。近年,中國在推行金融改革歷程中對民間借貸漸漸給予重視,如:2010年5月。國務院出臺“新36條”,鼓勵民間資本發起設立金融中介服務機構等;2011年,央行實施了兩輪民間融資現狀摸底調查,并肯定民間借貸制度層面的合法性,乃正規金融融資的合宜和須要的補充;2012年初,溫家寶總理連續四次在不同場合、通過不同途徑中述民間借貸的地位;2012年2月19日、21日,最高人民法院接連兩次發妥善處理民間借貸的意見,要求各級法院發回職能全面助推金融改革,然而,這些并未真正在法律層面上解決解決民間借貸的合法性問題,關于民間借貸的法律規整、監管幾近空白。
  1.2 直接融資法律制度尚不完善
  第一,中小企業板與創業板融資法律尚不完善。中國創立中小板和創業板市場以推動中小企業直接融資。其較主板市場的要求低許多,滿足了那些姑且達不到入駐主板要求而遠景看好的中小企業進行上市融資的需求。[1]然而,中國因其著手較晚,發展時間較短,所以呈現出諸多弊端:因中國企業須經監管審批方能掛牌上市,所以行政主義主觀色彩濃重。部分業績好但因融資經驗的匱乏的中小企業,卻因申請材料拙劣而不能成功上市。據此,中國中小企業板并未真正為中小企業敞開大門,歧視尚存。
  第二,私募股權融資法律保障制度存在一定問題。私募股權,是指通過私募形式對非上市企業進行權益性投資,其在叫一實施過程中附帶考慮將來的退出機制,即通過上市,并購或管理層回購等方式出售持股獲利。[2]其之所以可以向中小企業伸出接濟的援手,革新企業的治理結構,是因為私募股權資金的來源穩定、能夠使投資成本下降、使企業內外價值提升等。然而中國現如今對私募股權的法律規范尚缺完備性,相關法律保障制度和政策亟待完善。
  2 試談論國外中小企業融資法律制度
  2.1 美國
  美國資本經濟昌盛。金融市場化程度較高、金融工具衍生物紛繁,鑒于此,為了能夠恰當解決中小企業融資難的問題,美國政府制定各項完善的法律法規以指引民間資本,發揮政府職能服務中小企業融資,不斷健全與完善中小企業融資法律體系。例如:美國自19世紀60年代起制定信用管理方面的法律,發展于今關乎信用管理各層面的法律體系已完備。其中,《公平信用報告法》已是引領美國征信業務操作行為最關鍵的法律。其他法律諸如1975年出臺的《公平信貸機會法》,規定商業信貸機構不得歧視個人或中小型借款企業,切實保證中小企業被公正對待;1992年通過《小企業股權投資促進法》,以協助小型投資企業公開發行長期債券,該法規定小企業管理局(基于1953年頒布的《小企業法案》與《小企業融資法案》而成立)給予從事股權投資的小型投資公司以擔保。
  2.2 德國
  自20世紀60年代起,德國中小企業受惠于一系列立法與協助政策而方興未艾,對德國經濟的飛速發展與審計的維系發揮不可估量的作用。德國政府以為促進中小企業發展為使命,出臺一系列法律與政策。其中令筆者感觸最深的立法為:德國聯邦政府通過的《德國復興信貸銀行法》。其保障開發性銀行——德國復興信貸銀行在中小企業融資體系中的地位與作用。政府為德國復興信貸銀行在資本主要市場上的融資給予擔保,為擔保銀行提供一定份額的再擔保。通過專項資金向擔保銀行發放低息長期貸款。從而沖抵部分擔保損失(可達到擔保損失的12.5%)。眾多法律與政策為中小企業營建適宜的融資與發展環境。
  3 “中小企業融資困局”的法律經濟學分析——范式的選擇
  根據《新帕爾格雷夫經濟學詞典》的界說,關于法律的經濟學分析往往涉及不同都互相聯系的論題:首先為通過價格理論分析法律規則的效果;其次為運用福利經濟學剖斷哪一法律規則在經濟上是有效率的;最后為應用經濟學展望法律規則的演化與發展。[3]筆者將重點闡述美國法經濟學者愛倫·斯密德建立的研究制度和績效間關系的一個通用范式——SSP模式。
  斯密德認為,有意義去推崇的績效衡量標準并非抽象的效率。因利益沖突,整體上來看,想判別某制度有效率與否并非易事。某一制度到底有效率于誰是我們須明晰的。[4]由于制度間的差異,它們所要到達的績效目標亦非致。鑒于此,剖析沖突結構重要于根據總成本與總收益來分析和取舍制度。承上,制度規則的選擇則成為一種規范問題。
  4 基于SSP模式對中小企業走出融咨困局的建議
  第一,頒布“中小企業基本法”并制定全方位的中小企業融資法律制度。為適應中小企業出于各時段的發展高求,不僅需制定基本法,還需制定針對性強的單行法以在融貸、信用管理等眾方面對中小企業實行全方位保護。
  第二,積極穩妥地推動非正規金融融資合法化。筆者認為,中國政府為使民間經濟活力復蘇而擬制定的規范性文件在大方向上的正確性是毋庸置疑的,對突破融資困局意義非凡。然而其局限性亦十分鮮明:使非正規金融融資步入正規金融發展的軌道,金融體制的自由改革等井非其目標,它僅為政府于特殊時期以援助陷于融貨困局的中小企業為目的而采取的種嘗試。若想實現無缺的財產權界定,不僅需有靜態的法律界定,還需有交易、流轉中的動態界定。鑒于此,僅中國《憲法》《物權法》中規定的“私有財產受法律保護”是難以實現完整的財產權界定的。中國法律管制非正規金融融資的政策,其實對私有財產與企業的價值流傳起阻礙作用,私有財產權的完整性因此被損害,實則有悖于憲法精神。鑒于此,應在立法上明確規定企業間借貸、民間集資、地下錢莊等非正規金融融資的合法地位以貫徹憲法精神。賦予民間資本以平等身份躋身于金融服務領域的權利,形成獨立的民營中小銀行或其他貸款性金融機構、證券機構、創投機構與信托投資機構是終極目標。與此同時,亦應使中小企業與國有金融機構公正角逐得到充分保障。
  5 結語
  中小企業的存滅直接受制于融資,而國計民生又倚賴于中小企業。中小企業融資困局長久未被打破的根源在于中小企業融資法律制度體系存在眾多缺憾之處。鑒于此,若想讓中小企業融資困局從根本上被打破,必須建立完善的中小企業融資法律制度。除此之外,政府需綜合考慮金融與法律的嚴峻情勢,保障我國成功實行中小企業融資,促進中小企業與國民經濟的發展。
  參考文獻:
  [1]付昱.我國中小企業融資法律保障問題研究[D].西安:西北大學:15.
  [2]付昱.我國中小企業融資法律保障問題研究[D].西安:西北大學:18.
  [3]約翰·伊特韋爾,默里·米爾蓋特,彼得·紐曼.新帕爾格雷夫經濟學詞典》(第三卷)[M].北京:經濟科學出版社,1996.
  [4]A愛倫·斯密德.財產、權利和公共選擇——對法和經濟學的進一步思考[M].上海:上海三聯書店,上海人民出版社出版,1999:276.
  [作者簡介]童婧(1995—),女,漢族,江蘇鎮江人,本科學歷,江蘇師范大學法學院,研究方向:商法。
轉載注明來源:http://www.361tx.com/2/view-14879754.htm

?
天天啪啪,天天啪一啪,天天啪影院,啪啪在线影院免费